基金经理来信！中欧曹剑飞：互联网精神与我的投资价值观

过去的一年，在我的世界里发生了两件大事：

我离开了从业多年的公司，加盟中欧，开始我的个人创业之路。

同时，互联网以不可抵挡之势介入金融，在短短一年多的时间内，迅速改变了整个金融业的生态。我所在的公募基金业，在余额宝横空出世后，成为最先被颠覆的一个行业。

这两件看似风马牛不相及的事情，却深深影响了我的精神世界。在我看来，开放、平等、协作、分享的互联网精神，不仅适用于互联网，也与我的投资价值观不谋而合，并指引了未来的投资方向。

互联网精神

我大学本科的专业是计算机。至今还记得在阶梯教室听金山软件的求伯君和雷军开讲座的情形，而联想集团其实是从一张汉卡起家的。这些都是我们那个年代的IT神话。

2001年当我离开南开大学，踏入证券行业时，亲眼见证了全球互联网大泡沫的破灭。

最近几年随着BAT日渐成为我们生活不可分割的部分，小米的快速崛起，震撼了这个时代，互联网相关的板块也成为最近2年A股最大的亮点。

在我看来，互联网世界的原理深深影响到我的投资哲学和选股思路。

互联网诞生于20世纪60年代，美国人的设计初衷是当指挥中心遭遇苏联核攻击的时候，未被破坏的军事基地仍然可以自动联结起来并组织有效反击，其精髓就是决策去中心化和基地完整性。

开放、平等、协作、分享的互联网世界让人着迷。只要创造了价值，没有人在意你是不是一条狗。但另一方面，价值从来不是孤立被创造。你必须学会分享。每个人都是这个世界中的神经元，兴趣激发、协作互动。

这和投资团队的管理有着异曲同工之妙。2007年9月我来到农银汇理基金筹备组，从零开始参与组建一个完整的投研团队，到后来担任农银汇理投资总监，我一直奉行在合规前提下的投资决策民主化。

只有把握大趋势选择了正确投资方向后，个性化的选股策略才能实现战略意图。我希望组建一个平等交流、没有层级的团队，简单、高效、互相协作，结果说话。团队成员间是紧密交流、互助成长的关系，而不是管理和被管理的关系。这不是不切实际的理想化，而是因为它符合投资哲学，并能最终创造价值。

2009年至2013年，我管理的农银行业成长业绩在同类排名第一，区间实现收益27.07亿元，并为客户分红13.08亿元。对于外界给予的金牛基金经理、最佳基金经理等奖项和“成长股专家”、“明星投资总监”等头衔，我其实不太在意。

真正让人欣慰的是，作为投资总监，2011-2013年农银汇理的权益投资能力在所有基金公司中排第一名，而在短短几年时间里，我和我的团队总共赢得了六座金牛奖奖杯。

在我看来，这不仅仅是投资业绩的胜利，更是一类价值观的胜利。开放、平等、协作、分享的世界中创造更好的价值，并让价值回归创造者本身。这就是我所理解的互联网精神。

中欧转型

加盟中欧也是同样的逻辑。为何要离开一个前途明朗、稳定的岗位转而重新创业？我的答案就一个：体制。

因为在中欧，更有希望建立一个纯粹、简单、创造价值的投资世界。中欧的机制令开放、平等、协作、分享更成体系化。在某种程度上，这是一家具有互联网精神的公司。

公募基金早就过了“单打独斗”的年代。长期优秀的基金必须有赖出色的团队支持，尤其是管理大资金时，投资团队的作战能力、配合程度、乃至成员的投入程度都直接影响业绩表现。

而要达成这个目标，团队需要一个良好的体制来驱动。这个体制能让核心人员树立稳定的制度预期、能将个人发展与公司利益密切捆绑、能给予团队足够的自主权和发展空间。否则，公司只能坐望有理想和才干的投资人员的背影一个个离去。

但中欧选择了从股权进行根本突破。通过持股和事业部改造，大家的目标统一到了投资和业绩这两个核心问题上。做好投资、做好业绩、为持有人创造价值。这一过程中，基金经理也实现了自己的价值。

这与我的理念不谋而合。我追求长期的职业规划和投资逻辑演绎，也期望给投资人提供长期稳定的回报。合理的机制，加上稳定的中后台业务保障，投资真的可以变成一件纯粹的事情。

寻找代表中国未来的国家企业

最后，回归到投资。毫无疑问，一个经济结构转型的伟大时代正在开启。我和我的团队的最大使命，就是发掘那些真正能创造价值、有机会在中国经济转中脱颖而出的代表中国未来的国家级企业。

他们将是一些具有互联网精神的国家级企业。

目前我国已经进入经济结构转型期，犹如美国70年代后期到八十年代，经济增速下台阶，利率市场化，经济治理从凯恩斯主义向供给学派转变，国家治理更加关注法治和公平。

20世纪八十年代，美国人完成了经济结构转型，造就了一个巨大繁荣的资本市场。统计数据显示，1975年后代表成长性行业的纳斯达克指数开始大幅跑赢标普500指数。同期，微软、IBM、思科等创新类公司经历了诞生、崛起、壮大，成为代表美国经济的国家级公司。

著名的基金经理彼得林奇也是这个时期脱颖而出，他所管理的麦哲伦基金在1977年-1990年期间，年化收益率高达23%，成为投资界的一个传奇。

资本市场是有效和聪明的，这一时期的典型特征是与经济转型相关行业和主题才会被认可，甚至不惜最终形成一个泡沫。

我们非常幸运，正在经历类似的转型过程。我们团队将致力于经济转型相关行业和主题的研究，寻找能代表未来中国大国地位的国家企业。

展望2015年，推动市场上涨的因素中，流动性将退居次席，经济体制改革将变成主要因素。市场风格将不再以大小盘为区分标准，而是回到以基本面为判断依据。在宽松的政策环境以及经济周期的自然演进下，A股盈利有望在2015年出现回升。

行业方面，我们看好包括TMT、医药、新能源及新能源汽车等行业的优质成长股，中游制造业复苏的投资机会，主题投资方面，我们看好国企改革和环保主题，以及部分低估值白马成长股的估值修复机会。

最后，让我们一起拥抱属于中国转型的互联网时代与互联网精神。祝大家投资愉快！