对话周蔚文：股市泡沫是否破裂取决于政府的态度

如无外力干预 市场将按惯性往上走

starain1688：

有观点认为，哪天创业板真的走坏走熊的话，那本轮牛市也就结束了。您这么看？

周蔚文:

我们在做投资时，是根据行业来选择股票，而不是根据其在创业板、中小板或者主板。我们在找到看好的行业的股票后，根据对公司未来业绩及合理的价值预测之后再买入。

不过，目前创业板、中小板中的大多数股票确实存在泡沫，但很难判断泡沫何时破裂。

在宏观背景持续疲软的背景下，这一轮牛市行情能走好主要由2大因素造成：

1. 全社会的财富在股票及股票基金的配置上较少，原有能容纳大量资金的房地产、信托行业投资吸引力持续走低，使得大量资金开始进入股市；

2. 十八大以来，新的管理层让大家看到了改革的决心，即便宏观经济并不景气，但是大家对未来也不悲观。目前而言，资金流入股市的行为还在继续，但市场确实也存在泡沫，具有较大风险，如果没有外力干预，市场还会按照这个惯性往上。

我们目前需要密切关注政府对股市的态度，因为就短期而言，泡沫的破裂或在于政府的态度。另外，最新公布的一季度宏观数据很不好，我们预计未来政府还将加大经济刺激的力度，这在一定程度上利好股市。

杀破狼57923：

只有想象空间，没有业绩空间的那些个网络股，会有明天吗？

周蔚文:

买股票是买未来，当前没利润，如果经过深入研究之后认为未来会长大出利润的网络股也是可以投的。但不要不做研究而跟风把泡沫大的网络股当做有长期价值而投资

n14096694242c120:

应该如何选择基金？创业板真的不能再碰了吗？

周蔚文:

长期看，创业板中会有很多好公司持续长大，股票也还有上升空间。选择基金还要根据自己风险承受程度决定投资波动性大的还是小的

Feishanianqiao:

提问：请问基金经理是否看好互联网持续发酵板块？

周蔚文:

互联网代表经济的一个发展方向，但目前大多数估值过高

飘逸的数字：

请问你觉得接下来是蓝筹更好呢还是创业板更好呢？

周蔚文:

就短线而言，蓝筹板块的风险要比创业板、中小板的风险低一些。稳健主要体现在如下几个方面：

1.不投资泡沫巨大的股票；

2.仓位在市场趋势不好时，仓位相对保守。

坚定看好三类高景气行业

孙勿空:

您主要关注大蓝筹股票吗？现在互联网等新兴行业对传统行业的冲击很大。您怎么看？

周蔚文:

您好！我们坚持行业精选的投资理念，根据经济及社会发展规律，自上而下精选未来景气度高的行业，从中挑选能够充分享受行业景气的公司。同时，我们将趋势与价值相结合，决定是否买卖该个股。
景气好的行业可分为三类，分别为新兴行业（如互联网、机器人等）、持续稳健成长的行业（如医院、医疗器械）及处于底部的周期性行业（如养殖）。我们对您提及的新兴行业也都十分关注，并不会仅仅配置于传统产业。
但是，我们认为需要把握趋势与价值的结合度。在相对低点买入如机器人、东方财富这样的互联网股票比较容易，但要在比较好的时点卖出很难。未来，我们将继续加强研究的广度和深度，提高买入的成功概率，密切跟踪上市公司的即时信息，力争在一个较好的时点卖出。
月牙岭:

请举例说说景气持续好转的行业和向上逆转的行业。

周蔚文:

景气持续趋好的行业，比如医院、医疗器械等。这些行业的需求通常是刚性的，不受经济周期的影响，在人口老龄化的背景下，将使得需求能够持续增长。

向上逆转的行业，一般为经历了多年低迷的周期性行业，比如说养殖。养殖行业经历了3年低迷之后，很多养殖户的收入都覆盖不了现金成本，大量养殖户被迫退出，行业供给持续下降。在需求经过2年之后，进一步快速下跌的可能性不大，未来可能出现供不应求的情况。

从中长期角度来选择基金经理

Fromcw:

周总，您好！请教你个问题，我们都知道基金相比较与股票，是应该长期持有。但是我们应该如何选择基金经理？

周蔚文:

首先，从中长期来选择基金经理。因为基金经理的投资风格在短期内可能与市场风格不相匹配，即使你对基金经理很了解，一般投资者也没有能力判断未来一段时期的市场投资风格。短线选择难度很大。

其次，要提高中长期选择基金经理的成功概率，则要关注基金经理的中长期业绩，而非短期业绩。如果是新任基金经理，即便是熟悉他/她的其他基金经理，也很难预计其半年或1年的业绩表现。

最后，当一些基金经理离开原有的公司平台，或者公司内部发生重大变化之后，基金经理的业绩也可能受到负面影响。所以，还要跟踪基金经理所在基金公司的变化。

生活向前:

我是新手，怎么知道哪只基金属于的行业么？

周蔚文:

您好！一种方式是看基金名字，诸多行业类基金都以所投资的行业领域来命名，例如xx新能源汽车基金、xx移动互联网基金等等；另一种方式是关注基金定期披露的季报、半年报、年报，从其重仓持股和行业分布中得知其所投资的行业信息。

江西吉安股友:

基金业绩是否跟经理的偏好有关？基民在熊市和牛市中操作策略上如何把握？

周蔚文:

基金业绩与基金经理的偏好确实有一定的关系，基金经理的投资风格可分为主题投资、成长股投资、价值投资、趋势投资、交易型风格等等，不同类型的基金经理在不同的市场环境中业绩表现各不相同。

长期而言，我认为，只有研究得深，坚持价值投资的基金经理大概率才会有较好的收益。

如果能判断未来是牛市还是熊市，那么投资基金就会很简单，即牛市买风格激进的趋势投资者、熊市买风格稳健的价值投资者，但问题是投资者往往很难判断未来一年或半年的市场情况。

dfsl007：

想分享股市盛宴。该选择哪种基金？

周蔚文:

稳健一些的基金好些，根据自己收入与资产情况，把握合适的投资额度

牛市路漫漫，且持有且珍惜！对于稳健的基金投资人而言，4300点之上,我们要速度要激情但更要稳健，O家的中欧新蓝筹（166002）值得关注哦。

中欧新蓝筹（166002）：五星基金

● 周蔚文于2011年5月23日起担任中欧新蓝筹基金经理；

● 截至2015年4月14日，中欧新蓝筹今年以来上涨37.51%，超越沪深300指数上涨25.60%；

● 成立以来净值增长率为194.71%，长期超额收益显著。(银河证券,2015.4.14)

● 银河证券3年★★★★★评级（银河证券，截至2014年12月26日）；

● 2011年、2012年、2013年连续获得“三年持续回报积极混合型明星基金奖”（证券时报）

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以上材料仅供参考，基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买时应阅读基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示未来表现。