中欧基金致投资人：携手共度 见证未来

尊敬的投资人：

近期，市场经历了杠杆资金连锁牵连引发的流动性危机。股票市场的估值结构差异和市场恐慌性下跌引发的风险释放，在短期内快速发生。

这三周以来,我们亲历了：A股所有指数下跌超30%、股指期货跌停且大幅贴水、香港国企指数下跌15%、中概股暴跌、个股一日下跌幅度超过10%、全线商品期货跌停……毫无疑问，我们正在经历困难时光。系统性风险裹挟了市场的所有参与者，似乎无人可以置身事外。作为受人之托的基金管理人，对持有人的心情和处境，我们感同身受。

危机时刻，我们更需保持冷静，并有责任诚实地与大家分享，当前市场正在发生什么，我们在做什么，以及未来，我们将做什么。

首先，我们想和各位投资交流的是，本次危机并不是金融危机，主要是流动性危机。在市场非理性下跌的同时，我们也看到了政府的快速反应：从下跌当周央行紧急降准降息、降低交易规费、提供流动性支持、汇金公司增持等，一系列连环政策都在近期密集出台。我们相信，这些政策终将会对市场形成有效地支撑，帮助我们一起度过资本市场的危机时刻。值得庆幸的是，我们已经看到了市场的流动性在慢慢恢复，市场的信心也重新被唤醒。短期下跌之后，估值趋于合理的上市公司将得到专业投资机构、养老金和社保等长线资金的青睐，这对引导价值投资，促进中国资本市场稳健发展至关重要。

我们认为，市场经历了从过度乐观到过度悲观后，最终会进入平稳向上的轨道。站在价值投资的角度，中国经济健康向上发展的总趋势没有变化，资本市场对实体经济的支撑作用未来将会更加重要。短期而言，股指反复震荡的情况可能会持续。但是长期来看，我们坚定看好资本市场的机会：首先，中国经济转型曙光初现。一方面，经历了过去两年的去产能降杠杆，传统产业产能过剩压力已经出现缓解，供需已经逐渐趋于合理，包括地产在内的销售回暖带动投资企稳，基建民生类投资有望支撑未来全社会固定资产投资维持在稳定水平，为经济企稳提供了坚实的后盾；另一方面，除了“量”变外，经济结构中还存在“质”的改善：网络消费和服务同比增速维持在40%左右的高增长；今年上半年新能源汽车产量同比增速超过300%；出口产品也从前期低附加值的轻工类产品逐渐转变为中高附加值的高端产品。在未来一年，我们仍会看到一个相对宽松的货币环境，这给资本市场的提供了很好的环境。此次调整重点打击了场外配资等非理性的资金入场。经历了此次危机，我们相信，资本市场的投资者会更加理性和规范，有利于资本市场更加持久健康的发展。

当然在这次深刻的风险教育课之后，我们需要时间去重建投资者信心。市场还将经历震荡的过程。疾风过后劲草生，我们相信市场会更加理性、回归价值。众多疯狂上涨时“鸡犬升天”的故事股、题材股将走下神坛，而真正符合转型、优质的成长企业、和一度被掩盖的光芒的蓝筹股将重振雄风。未来市场将更加关注价值判断、行业选择与公司分化，这些都需要更加专业的投资眼光。中国经济的转型的大幕已经拉开，居民财富的重新配置也在路上。

本着与投资人在一起的态度，及对中国经济和资本的长期信心，中欧基金决定出资3000万元固有资金投资旗下偏股型基金，并持有一年以上。中欧基金董事长、总经理等高管、及各权益投资事业部负责人将各自出资不少于50万元投资偏股型产品，并承诺至少持有一年以上。

事实上，中欧基金一直致力于为投资人提供超越市场的长期收益。不论是股权改制，还是一系列市场化的激励机制，中欧一直努力将基金管理人与投资人的利益紧密捆绑，共同发展。中欧基金自成立以来，已持有旗下基金超过1个亿，基金经理自购产品也渐成体系。简单来说，我们希望通过自己的努力和制度设计，在长期为投资人创造价值。这份初心，从未改变。

市场是最好的老师，需要我们永远保持谦逊的心。我们将从这深刻的一课中吸取经验和教训，争取在未来做得更好。

中欧基金期待与您携手，见证未来。