中欧基金刘明月：猎取结构性行情中的新蓝筹

“投资如人生，不要投机，要踏踏实实。”从业十余载，中欧基金高阿尔法策略组负责人刘明月坚守着这样的信条。

刘明月的投资风格是“自上而下”和“自下而上”相结合，擅长把握各类结构性机会，追求高阿尔法。2015年9月15日至12月31日，刘明月所管理的中欧明睿新起点期间净值增长率达72.49%。银河证券数据显示，2015年第四季度，中欧明睿新起点净值增长率在375只同类混合偏股型基金中排名前1/10。

对于2016年，刘明月判断将出现结构性投资机会，一批符合未来需求和经济发展趋势的“新消费、新服务、新科技”领域的成长型公司，可能将受益于消费升级、需求变化等积极因素而进入快速发展期，并且有望成为市场中的未来“新蓝筹”。

执着中观分析 把握整体趋势

“从宏观到行业、从行业到宏观，从行业到公司、从公司到行业——这都是双箭头，也就是自上而下和自下而上相结合。”刘明月对记者说，从多维角度去看，其投资体系里最重要的就是中观分析、行业分析。

在 多年的投资中，刘明月始终坚持自上而下和自下而上相结合的研究方式。“中观行业分析是重中之重。第一要义就是选出符合宏观经济发展趋势，且景气度整体向上的行业。”刘明月说，他比较青睐高成长与强周期的投资标的，这类股票在爆发时具有较大的上涨空间，可以获取丰富的超额收益。

在刘明月看来，通过仓位控制、行业配置、精选个股等操作，可以创造出超额收益。他认为，在选择时点方面，对于高景气度行业，在行业成长的初期和中期买进，相对而言弹性较大，风险较小，收益率也比较高，而在中后期，增速开始下降，预期也就下降了。

刘明月说，自己习惯于从宏观经济基本面的变化，推导出可能受益的行业，再从中精选龙头个股。但是如果遇到看不清的时候，他也会考虑从上市公司基本面出发，看优质企业的所属行业是否有共性。

“行业发展空间在我的投资体系中最为重要，起到了承上启下的作用。”刘明月说。

据Wind统计，截至2015年5月29日，成立仅4个月的中欧明睿新起点把握牛市机会，期间净值增长率达90.40%；2015年9月15日至2015年12月31日，中欧明睿新起点又把握市场反弹的机会，期间净值增长率达72.49%；2015年第四季度，中欧明睿新起点净值增长率在375只同类混合偏股型基金中排名前1/10。

短期震荡蓄势 把握长期“新蓝筹”

对于A股市场走势，刘明月认为，整体来看，预计2016年A股市场将有结构性投资机会。

“改革、转型在2016年仍然是中国经济发展的重要关键词，也是今年股市演绎的契机与核心要素。即便短期市场可能会由于情绪、估值、政策等出现震荡调整，但对于投资者而言，这或许也是蓄势的机会，市场中长期趋势将向上。”刘明月强调。

刘明月认为，未来会有部分企业而且是大市值公司涌现出来，成为1000亿、2000亿市值的新兴蓝筹公司，而这也是他看好未来行情的重要原因之一。他说：“未来的蓝筹股将有相当一部分是新兴蓝筹，将在新消费、新技术、新服务这些行业中诞生、成长，从而带动行业、经济发展。”

对于具体行业，刘明月认为，在结构性行情中，合理的行业配置颇为重要，他尤其看好包括医疗大健康、文化娱乐传媒、教育产业、体育产业等在内的“新消费”概念，包括TMT、互联网+、新能源汽车、机器人等在内的“新技术”概念，以及包括创投、保险、资产证券化等在内的金融服务行业，此外，地产、零售、交运、建筑建材等传统产业转型也值得关注。