中欧基金孙甜：追求适度回报 稳定增值

历经了近五年的利率市场化和理财市场蓬勃发展之后，相比于权益类产品和过往的债券基金而言，如今的投资者越来越需要一个“目的地明确、过程踏实舒服的航程”。而这，就是中欧天添拟任基金经理孙甜在管理债券基金时关注的焦点：收益的确定性和价值形态的稳定性。

预期收益率到底靠不靠谱？投资者购买基金之后会不会出现净值的大幅回撤甚至亏损？成为固定收益类投资者最关心的问题，而这也直接决定了投资者与基金管理人之间是否能够建立长期的信任。在孙甜眼中，固定收益投资顾名思义，即是要定位中低风险，追求适度回报和稳定增值。

2016年，债券投资面临着较为复杂多变的宏观背景：供给侧改革与需求端托底，流动性总量宽松与宽货币向宽信用的转化，人民币汇率维稳与国内利率调控的协调，政府、企业和居民的投资与全社会杠杆水平的有效控制等一系列相互交织、相互制约的因素，都将对债券市场产生重大影响。孙甜分析，从长期来看，经济的潜在增速依然在缓慢下行通道中，总需求的强劲回升难以看到，债券市场或将主要呈现震荡格局。

具体到投资过程中，孙甜认为今年应该把握好震荡格局下的高性价比资产配置机会。例如即将发售的中欧天添，这就是一款定位于中低风险、追求适度回报、侧重稳定增殖的基金。对于如何追求收益的确定性和价值形态的稳定性，孙甜表示，可以从三方面着眼：

首先，在收益结构上，可以侧重票息带来的收益，取得随时间而增长的价值，适度弱化个券价格涨跌带来的资本利得。票息占比更高的信用类资产或是不错的投资标的。其次，基金管理人需要控制净值回撤，追求适度收益。大幅的净值回撤和下行风险是伤害体验感的“罪魁祸首”。所以，孙甜在债券投资时始终贯彻绝对回报的投资理念，通过及时止盈和止损操作，保障净值形态的稳定性。最后，管理人要协调好风险与收益、短期爆发力与业绩可持续性。“收益和风险是一对孪生兄弟，短期和长期往往因为市场周期的存在而不可兼得。因此，在基金运作过程中，需要平衡好‘舍’与‘得’，不宜过分暴露信用风险来获取收益，更不能为了突出短期业绩而为长期可持续增长埋下隐患。”