中欧基金王健：以平衡投资之道掘金养老产业

中欧基金低估值成长策略组负责人王健以平衡投资著称于业内，她将自己的投资风格概括为估值与成长并重，旨在以较低的价格买入成长性较高的投资标的。

与业内惯常的价值股/成长股的区分标准不同，王健将行业划分为同质化高与非同质化两大类，所谓同质化高即格局稳定的行业，包括金融地产、家电、汽车等，非同质化行业则包含医药、食品饮料、信息服务、大机械等。在实际投资中，她会根据不同的市场环境，适度调整侧重。

不追逐热点，不忍受高估值，凭借相对分散的持仓以及对个股的充分挖掘，数据统计显示，王健曾经管理的光大动态优选基金基金5年长期业绩位列同类基金前10%。

低估值与高成长的平衡

王健告诉记者，一直以来她并不简单地将自己的投资风格定义为成长或是价值，在她看来，两种风格皆具优势，因此她长期坚持平衡投资的原则，在组合中兼顾两种风格，同时根据每年的市场环境做适当的调整。

正是基于这样的投资理念，加盟中欧基金后，王健将自己管理的策略组命名为低估值成长（Growth at a reasonable price）策略组，“事实上这几年所做的投资，无论是价值型还是成长型的行业，我更倾向于结合行业整体的估值水平去做判断，追求以较低的价格买入成长性较高的公司。”

她强调，“被低估”从某种程度上说，是一个比较的结果，“我倾向于选择的公司是估值低于行业，但增速应该是至少与行业持平甚至于超过行业整体增速的，这样的公司就可能是被低估的。或者，某家公司由于短期因素导致某一季度的业绩不达预期，但是如果长期判断并没有发生趋势性的变化，只是短期被市场忽视的，这类公 司也具备上佳的投资价值。”

根据公开数据，王健的历史持仓显示，在主板、中小板和创业板三大类市场中，创业板个股的占比始终偏低，这正是王健注重低估值的最佳印证。王健曾经管理的基金产品连续5年每年收益率排名同类产品前1/3，2010-2014年间累积业绩在118只同类产品中排名前1/10。

养老是长期的投资主题

站在如今的时点，王健表示，今年以来，市场情绪得到了一定程度的宣泄，如今现在汇率趋稳，加上今年政府“稳增长”的决心坚定，“宽货币”“宽财政”本身就是一个积极正面的因素。从外围市场看，美联储加息暂缓，从市场走势看，在过去的大半年间市场也已经完成了一波深度调整，许多公司估值回归合理甚至达到了“被 低估”的水平，“短期来看，市场或许将迎来一段‘蜜月期’”。

其中，养老会是一个长期主题。王健认为，由于我国养老产业基础较为薄弱，侧重养老主题的基金产品也会是一个相对长期的产品，有较强的生命力，不会因为政策的调整或者设立而受到影响。

王健特别强调，目前我国的老龄化进程可能比日本和德国更快，因此养老相关的服务正在兴起，医药、医疗服务等是直接的需求。从另一个角度看，人工替代、机械化、自动化也会被逐步衍生出来。

“老龄化进程加速，推动消费结构的改变，养老产业获得巨大的发展空间，相关细分子行业有望受益。除了医药医疗，金融和地产也可以包括在其中，因为老年人的理财需求和年轻人的不同，人工智能、计算机服务等也都将在未来老龄化的社会中得到发展。”王健表示。