中欧基金王健：美妙融合“价值与成长”

华尔街最富远见的国际投资家吉姆·罗杰斯曾经说过，“赚钱和理想融合是最美妙的事情。”而在投资市场，能够找到兼具低估值和高成长特性的标的，无疑是另一件“最美妙的事情”。

Growth  at  a  reasonable  price（低估值成长）——GARP，这是中欧基金王健给自己策略组的定位，也透射出她多年投研积累后对于投资的理解。王健不偏好短期业绩的爆发式增长，而更乐于看到基金中长期业绩持续保持优秀，能够给投资者带来稳定、可持续的回报。

“低估值成长策略强调在进行投资配置时，兼顾价值与成长两者并重，也可以理解为倾向于去关注被低估的股票，但未来是有成长性的。”王健指出，和传统的价值或成长策略相比，GARP策略实现了价值与成长的平衡投资：通过价值与成长的有机结合，可以在价值回归和业绩释放的双重驱动下争取超额收益，并在规避价格高估的条件下，分享上市公司高成长潜能释放带来的收益机会。从另一个角度看，价值类的配置为投资组合提供了安全垫，而成长类的配置，则给投资组合提供了超额收益。根据市场环境的变化，王健会灵活调整在价值和成长上面的配置比例，而在目前的市场环境而言，她略偏向于价值类的配置。

在十余年的投资生涯中，无论是价值型还是成长型的行业，王健都更倾向于结合行业整体估值水平来做判断。对于“低估”的界定，王健指出，这是一个相对比较的结果，即倾向于选择那些估值低于行业平均水平、增速却至少达到行业平均水平甚至于超过行业平均水平的个股。此外，如果上市公司由于短期因素导致某个季度业绩低于预期，但从中长期判断公司基本面并未发生趋势性变化、成长性依然存在，那么由短期业绩不达预期而引发的估值调整，就会提供“低估”的投资机会。

在进行具体的投资时，王健不会过分倚重于某一个行业。“更分散化的投资，可以涉及更多行业，不同市值规模和风格的标的，才能有效应对市场的风格转换。”王健表示。