中欧基金王健：审慎应对风险 掘金“震荡市场”

在充斥资本博弈的市场里，多数投资者会首先盯着回报，少有人关注风险。而事实无数次地证明，想要成为一个成功的长期投资者，应该将风险管理放在首位。中欧基金低估值成长策略组负责人王健指出，今年的A股市场与去年的大起大落不同，更多地呈现反复震荡的特征。在此过程中，一些潜在的风险点值得特别留意。

“总体而言，市场今年出现趋势性行情的概率较低。”在王健看来，如何在震荡市中获得相对较好的收益，将是基金经理投资能力的“炼金石”。短期来看，A股市场的利多因素要大于利空。一方面，指数在今年初一度出现约20%的大幅调整，极大地释放了市场风险，再度出现短期暴跌的概率较低。另一方面，去年以来市场较为敏感的人民币汇率问题，也进入了相对稳定的阶段。A股市场在经历一轮较为充分的调整后，政策面转暖，加之近期宏观经济数据不错，以及美国加息预期推迟等因素的综合作用，使短期A股市场可以适度乐观。

尽管市场回暖，但王健认为，当前的A股市场仍有一些潜在风险点需要特别留意。首先，汇率波动可能带来的资本外流。今年以来，人民币一度出现大幅贬值，汇率大幅波动对市场造成负面影响。但短期来看，市场环境转好，汇率目前进入稳定阶段。其次在于行业基本面。“1、2月的开工和产能数据比较好，大家对于宏观经济数据，包括周期相关产业的复苏已经有所预期，未来则需要关注这个预期到底能否实现？一些行业尽管已经到了低点，是否能实现底部反弹还取决于需求面的启动。”此外，王健认为还需要密切关注“杠杆”问题。如果杠杆被迅速加高，市场的波动也会随之加大，风险随之放大。

对于具体行业的投资研究，王健指出，“供给侧改革”带来的相关投资机会值得关注，这其中，传统行业可能将会出现一定的投资机会。同时，在新兴行业方面，与养老主题、消费升级等相关的行业，如医疗、教育、健身、旅游等有着相对丰富的需求，其中的一些领域不乏投资机会。而从新兴产业的投资逻辑来看，新能源相关产业也值得持续关注，环境需求和政策扶持都将为其提供支撑点。