中欧基金：中期市场或现横盘震荡

过去两周，市场持续下跌，反弹乏力。两周内，上证综指累计下跌3.01%，深证综指下跌4.10%，大盘整体仍处在下行通道。但中欧基金认为，中期来看，市场或将出现横盘震荡，业绩稳定型品种和高股息、低估值价值蓝筹等品种值得关注。

5月以来，投资者信心不足，A股市场成交量持续低迷，换手率也跌到谷底。根据Wind数据统计，5月20日当周成交量比5月6日当周缩量达29.64%，中小板、创业板分别缩量25.92%及27.59%。同期，融资余额继续下降，5月19日融资余额为267.25亿元，较上期累计下降312.15亿元，降幅3.64%。

投资者的信心不足与市场持续低迷不无关系，但经过这两周的下调，市场估值也有所下降。截至5月20日，全部A股最新市盈率为16.37倍，与2006年来最低点的10.76倍相比，两者间的极限空间约为50%。

中欧基金认为，中期市场或将持续横盘震荡。随着监管政策边际转变，部分转型和壳资源标的面临的短期风险偏好承压，投资者下一阶段的关注重点，可以继续向业绩稳定型品种和高股息、低估值价值蓝筹集中。结构上，消费类品种或面临纠结的补跌过程。此外，如果经济复苏预期持续向上，那么强周期标的中的黑色系依然值得关注。