中欧基金固收业绩靓丽 近五年债券主动管理收益率超48%

过去几年，中欧基金不仅在权益投资领域业绩出众，旗下固定收益产品的表现也十分靓丽。根据银河证券基金研究中心的数据显示，近五年中欧基金的债券投资主动管理收益率为48.35%，排名全行业前15%。

《投资时报》记者  汤巾

人们总是希望岁月静好，但真实世界却是大河奔流。

在国内经济形势阵痛不止、资本市场低位徘徊的大环境下，投资者对于财富管理的焦虑感与日俱增。此时，选择优秀的基金产品合理进行资产配置，或将达到事半功倍的效果。

近日，标点财经研究院联合《投资时报》对数千只基金进行详尽分析，力求为投资者挑选出更具价值的配置标的，并在此基础上制作出《2019基金资产配置全样本报告》。

一批投资能力突出的基金公司由此浮出水面。比如，一向注重主动管理、以扎实基本面研究为依托的中欧基金。过去几年，中欧基金权益投资可谓大放异彩，“多策略投资精品店”一举成为财富管理行业内的知名品牌；而事实上，该公司的固定收益投资也颇具实力，取得了出色的成绩。

根据银河证券的数据显示，截至2018年12月31日，中欧基金的债券投资主动管理收益率为48.35%，排名位居行业前15%；过去五年该公司平均股票投资主动管理收益率98.91%，在可比的基金公司中排名第1。

债券产品众星熠熠

在经济基本面走弱、货币政策宽松的大背景下，债券市场过去一年呈现出结构性行情，债券基金整体长期赚钱效应明显。

2018年，中欧基金旗下固定收益类产品的业绩可圈可点。Wind数据显示，中欧强瑞多策略、中欧兴利、中欧增强回报、中欧纯债添利B等多只产品，年度收益率均在5%以上。而记者综合产品设计和过往业绩来分析——中欧短债、中欧增强回报、中欧天禧、中欧可转债等产品尤其值得关注，让我们来一一分析。

ü 中欧短债。具备“货币增强”和“理财替代”属性的短债基金成为市场新宠，而中欧短债正是这一领域的明星。2018年，该基金净值增长5.87%，在同类产品中排名前三，大幅跑赢货币基金和银行理财投资的收益。截至2019年1月21日，其成立以来回报率达到9.53%，平均年化回报率为4.88%。该产品成立以来每月实现无亏损，最高单月涨幅1.04%，最大回撤仅-0.37%。

ü 中欧增强回报。2018年斩获“五年期开放式债券持续优胜金牛基金”和“五年持续回报普通债券型明星基金奖”的中欧增强回报，则非常适合长期持有。截至去年末，该基金近一年、近三年、近五年的回报率分别为7.57%、12.39%、48.42%，均在同类产品中名列前30位。而截至今年1月21日，其成立以来收益率已高达64.45%。

ü 中欧天禧。低风险的纯债基金是债券牛市中颇具优势的产品。记者注意到，此类产品的代表——中欧天禧各阶段的表现都好于同类。截至去年末，该基金近一年、近两年、近三年以及总回报分别为6.71%、8.68%、11.08%、11.3%，而同类基金均值分别为6.11%、7.87%、9.1%、9.99%。

ü中欧可转债。对于估值正处在历史底部、业内普遍看好的转债市场，中欧基金也早有布局。银河证券数据显示，中欧可转债2018年排名同类产品第5名，成立以来超越业绩比较基准5.3%。

固收团队老将云集

能够做到长期业绩在业内领跑，背后必然有实力强大的投研团队支持。

据了解，中欧基金固收投资团队汇集了多位经验丰富的投资老将，团队核心成员平均从业年限超过13年，并形成了“投委会指导+统一研究平台支持+专业投资小组管理”的投研体系，通过多维度、全方位、独立深度的研究，力争为投资者创造长期稳定的投资回报，提升投资者的持续盈利体验。

值得一提的是，中欧基金的固收投资牵头人、副总经理顾伟具有17年证券从业经验，擅长保险资金的大类资产及固定收益投资管理，历任平安资管固定收益部总经理，曾经管理的资产规模超过万亿。此外，刁羽、赵国英、黄华、刘波等成员从业经历均在9年以上，共同组成了一支业内顶尖的固收投资团队。

作为国内首批实施股权改革和公司治理结构改革的基金公司，中欧基金的主动投资管理实力广受权威机构认可。在2014年至2017年，中欧基金连续四届蝉联“金牛基金公司”这一业界顶级殊荣。记者还了解到，中欧基金固定收益整体资产管理规模近2000亿元。

可转债迎来黄金投资期

彼得林奇曾说，不进行研究的投资，就像打扑克从不看牌一样危险。那么，2019年市场有哪些投资机会？从各家研究机构的判断来看，债券牛市“下半场”依旧值得期待。

中欧基金认为，2019年债券投资整体机会仍在，经济基本面下行、流动性宽松的环境或将继续利好债市。当前，可转债价格正处于历史底部位置，超半数转债的绝对价格在面值100元以下；转债整体到期收益率在2%附近，债底的属性使转债在未来的下跌空间相对有限，当下或是配置的黄金时点。

据中欧可转债基金经理刘波介绍，可转债资产兼顾了股票和债券的属性，和股票相比，多了一层债券保护；和债券相比，则多了一份股票弹性。在一定条款下，转债资产最终希望通过触转股来实现其投资价值，是较好的可以争取绝对收益的资产。转债资产具备明显的周期性，在权益市场相对低迷阶段，转债市场的规模容量会累积变大，债券的属性会明显增强，在权益市场出现阶段性机会过程中，转债资产会跟随股票上涨而触转股，市场规模也会因触发转股而减少。

当前，转债市场正处于新一轮规模扩容的阶段，存量的转债市场规模在2900亿附近，待发行的数量在4000亿附近，在几家银行、交运、新能源等大盘转债发行上市后，待发行的转债规模冲击对存量转债市场估值的影响会逐渐减弱。同时，转债市场的估值跟随权益市场经历了近三年的调整，目前转债市场整体债券属性较高，股性估值相对较低，或具备很强的配置价值。

在刘波看来，2019年上半年整体环境依然有利于债市，但波动相比去年会明显加大，因此收益情况相比2018年可能有所降低。作为机构投资者，他会继续重点关注各类指数的变化情况，坚持绝对收益理念，防范信用风险，力争为投资人创造长期稳定的投资回报。