中欧基金曲径：遵循基本面逻辑，用数据透视真相

近年来市场持续震荡，投资难度加大，而基于基本面研究的量化投资策略表现亮眼。如何将基本面与量化投资相结合，打造财富管理底仓配置工具，以应对周期变幻中的诸多不确定性。近日，中欧基金基本面量化策略组投资总监曲径，在《看见》年度策略会上分享了她的投研经验。

曲径介绍，所谓基本面量化，是介于传统基本面投资和因子投资之间的一种投资方式，与传统基本面投资相比，基本面量化配置更为分散、模型更加理性，力争提升投资胜率，例如今年初模型提示关注寒冬期的地产板块，随后市场的表现也验证了这一逆人性的信号判断。与传统因子投资相比，基本面量化主动性更强，基于前置的基本面逻辑分行业建模，纳入了更多另类数据，力争增厚Alpha收益。在另类数据应用方面，曲径举例，海外常用停车场卫星图像数据，判断零售商店经营情况；国内也有利用脱敏的基站定位数据来测算景区游园人流量。

曲径的基本面量化投资框架可以简要分成三个投资步骤，第一步，也是整个模型的基石——基本面逻辑提取，与基本面研究深度耦合，深入研究每个行业特殊的选股逻辑，以及行业自身特殊的运行规律；第二步，构建基本面量化模型，归纳总结基本面逻辑，回溯测试策略的有效性，力争构建长期稳健有效的数学模型；第三步，投资流程系统化，信赖高胜率的量化信号，构建自动化的信号输出系统。在完整的建模流程之外，还有一个十分重要的步骤，即反馈、反思、提升，曲径表示，无论是人脑还是模型，都要不断学习迭代，使之更适应当前的行业趋势和变化。

曲径认为，“沙子之上建不起摩天大楼”，中欧基金高质量的投研团队提供了基本面研究的基石，叠加持续的数据采买和系统开发，逐步完成从“轻资本、重人力”到“重资本、重人力”的系统化投资升级。据介绍，中欧量化投资团队内部已经形成了投资研究的老中青三代经验梯队，在实践中，团队完全达成了“投研一体”的研究方式，投研模型由投资人员和研究员共同撰写、共同开发，从而纳入更多投资经验，使得研究基石更为稳定。

最后，面对市场行情的变幻莫测，中欧基金布局了多元化的量化产品线，覆盖了小盘成长、中盘成长、大盘价值、均衡配置、周期主题和港股科技等不同风格，力争通过更宽泛的布局、更分散的资产配置，降低整个组合的收益波动，提供系统化的财富管理底仓配置工具，追求更好的投资体验。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上材料仅供参考，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。